Dieses Dokument legt die Grundsätze der Orderausführung („Richtlinie“) von Interactive Brokers Ireland Limited („IBIE“) in Bezug auf seine Privat- und Geschäftskunden („Sie“ oder „Kunde“) für Transaktionen mit Finanzinstrumenten dar. Dieses Dokument fasst die Vorkehrungen zusammen, die IBIE getroffen hat, um ihren Kunden die bestmögliche Ausführung zu bieten, wenn IBIE eine Order in Ihrem Namen ausführt.
IBIE bietet Ihnen elektronische Brokerage-Dienstleistungen an, die ausschließlich der Ausführung dienen. Die Orders, die Sie über die Handelsplattformen der Interactive Brokers Group („IB“) übermitteln, werden von IBIE in Ihrem Namen ausgeführt, indem sie elektronisch an Märkte oder Dealer weitergeleitet werden, wobei die eigene Order-Routing-Technologie von IB verwendet wird.
Wenn IBIE eine Order in Ihrem Namen ausführt, unternimmt IBIE alle ausreichenden Schritte, um das bestmögliche Ergebnis für Sie zu erzielen, wobei die Faktoren der bestmöglichen Ausführung berücksichtigt werden, einschließlich des Kurses, der Kosten, der Geschwindigkeit, der Wahrscheinlichkeit der Ausführung, des Umfangs, der Art der Order und aller anderen Überlegungen, die für die Ausführung der Order relevant sind, wie z. B. die Art des jeweiligen Marktes, die vorherrschenden Marktbedingungen und mögliche Auswirkungen auf den Markt.
Die relative Bedeutung der einzelnen Ausführungsfaktoren kann abhängen von:
IBIE bestimmt bei der Kontoeröffnung in Übereinstimmung mit den Regeln der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, ob Sie ein privater oder professioneller Kunde sind.
Die Ausführungsfaktoren werden auf einer Trade-by-Trade-Basis angewendet, wobei berücksichtigt wird, ob die Order marktfähig ist oder nicht. Eine marktfähige Order ist eine Kauf-Order mit einem Kurs zum oder über dem niedrigsten Angebot im Markt oder eine Verkaufsorder mit einem Kurs zum oder unter dem höchsten Gebot im Markt.
Bei marktfähigen Orders ist der primäre Ausführungsfaktor entweder die Gesamtgegenleistung oder der Kurs, abhängig von Ihrer Anweisung. Das Gesamtentgelt stellt den Preis des Finanzinstruments und die mit der Ausführung verbundenen Kosten dar, zu denen alle dem Kunden entstandenen Kosten gehören, die direkt mit der Ausführung des Auftrags zusammenhängen, einschließlich Ausführungsgebühren, Clearing- und Abwicklungsgebühren und andere Gebühren, die an Dritte gezahlt werden, die an der Ausführung der Order beteiligt sind.
Bei nicht marktfähigen Orders ist der primäre Ausführungsfaktor die Ausführungswahrscheinlichkeit gefolgt von den Kosten.
Sowohl bei marktfähigen als auch bei nicht marktfähigen Orders sind die übrigen Ausführungsfaktoren - Ordergröße, Art der Order und alle anderen Überlegungen, die für eine effiziente Orderausführung relevant sind - in der Regel sekundäre und werden dort angewendet, wo sie die primären Faktoren optimieren können.
Wenn Sie eine Order über die IB-Handelsplattformen einreichen, können Sie Smart-Order-Routing wählen oder spezifische Anweisungen erteilen, um Ihre Orders direkt an den von Ihnen gewählten Handelsplatz zu leiten. Ihre Orders können in einer oder mehreren Markttransaktionen über einen oder mehrere Ausführungsplätze ausgeführt werden. IBIE wird alle Orders, die sie von ihren Kunden erhält, fair und in angemessener Reihenfolge behandeln. Soweit es vernünftigerweise praktikabel ist, wird IBIE alle Orders in Übereinstimmung mit dieser Richtlinie und ihren allgemeinen Geschäftsbedingungen behandeln.
IBIE bietet Smart-Order-Routing für Produkte an, die an mehr als einem Ausführungsplatz gelistet sind. SmartRouting ist ein proprietärer, computergestützter Routing-Algorithmus, der entwickelt wurde, um sowohl die Geschwindigkeit als auch entweder den Kurs oder die Gesamtbetrachtung zu optimieren, indem er kontinuierlich die Gebote und Angebot an jedem dieser konkurrierenden Ausführungsplätze scannt und die Orders automatisch direkt an den besten Ausführungsplatz oder Dealer weiterleitet.
SmartRouting basiert auf dem Prinzip, dass eine Order mit größter Wahrscheinlichkeit zum optimalen Kurs, mit der größten Geschwindigkeit und mit dem höchsten Maß an Genauigkeit und Ausführungssicherheit ausgeführt wird, wenn diese Order über einen direkten Zugang zu einem vollautomatisierten Marktplatz übermittelt wird. Sofern eine Order mit einem Produkt assoziiert ist, das an mehreren Marktplätzen notiert ist, wird außerdem ein intelligentes Order-Routing erreicht, indem die Gebote und Angebote an jedem dieser Marktplätze ständig überprüft werden und die Order an den Marktplatz geleitet wird, der die beste Gesamtgegenleistung oder den besten Kurs bietet, wenn der Kurs als primärer Ausführungsfaktor gewählt wurde.
Für Privatkunden wird das bestmögliche Ergebnis, das für den Kunden erzielt werden kann, durch Bezugnahme auf die Gesamtgegenleistung bestimmt. Die Gesamtgegenleistung ist der priorisierte Faktor, wenn die Funktionalität „Kostenberücksichtigung bei Routing“ in den IB-Handelsplattformen aktiv ist, was die Standardoption ist, es sei denn, der Kunde wählt „Kurs“ aus. Andernfalls leitet SmartRouting die Order an den Handelsplatz, der den besten Kurs bietet.
Kunden können spezifische Kundenanweisungen für jede gegebene Order angeben. Die IB-Handelsplattformen bieten Zugang zu zahlreichen Ordertypen, darunter sowohl native (börsenunterstützte Ordertypen) als auch simulierte (von IB erstellte Ordertypen). Die IB-Handelsplattformen ermöglichen es Kunden auch, Orderanweisungen in Bezug auf Kursfindung, Timing, Geschwindigkeit, Kursverbesserung und andre fortgeschrittene Handelsfunktionen zu geben.
Wenn Sie spezifische Anweisungen geben, Orders direkt über die IB-Handelsplattformen an das Orderbuch eines bestimmten Handelsplatzes Ihrer Wahl zu leiten, sollten Sie sich bewusst sein, dass diese spezifischen Anweisungen IBIE daran hindern können, die Schritte zu unternehmen, die IBIE in dieser Richtlinie entworfen und implementiert hat, um die beste um die beste Ausführung zu erhalten. In dem Maße, in dem IBIE in der Lage ist, solchen Anfragen nachzukommen, wird IBIE den spezifischen Anweisungen Vorrang vor dem SmartRouting-Prozess geben, was zu einem anderen Ergebnis für den Handel führen kann als das, das sich ausschließlich auf SmartRouting verlässt.
Ordertypen und Algorithmen
Die IB-Handelsplattformen bieten Ihnen die Funktionalitäten, Ihre eigenen Ordertypen zu wählen, basierend auf den Eigenschaften des Finanzinstruments, den Eigenschaften der Order und Ihren eigenen Zielen und spezifischen Ausführungsstrategien.
Die IB-Handelsplattformen unterstützen über 60 Ordertypen und Algorithmen, die es Ihnen ermöglichen, Ihre Orders so zu gestalten, dass sie u. a. Anweisungen bezüglich der Preisgestaltung oder des Timings von Orders enthalten oder die Ausführung beschleunigen, eine Kursverbesserung bieten, das Risiko begrenzen, den Markt zeitlich begrenzen und Privatsphäre ermöglichen. Die Informationen zu Ordertypen und Algorithmen werden auf der IBIE-Website unter dem Menüpunkt „Trading“ und dann „Ordertypen und Algos“ zur Verfügung gestellt. Sie können spezifische Informationen zu den Ordertypen und Algorithmen finden, indem Sie die Ordertypen und Algorithmen nach Produkt und/oder Kategorie sortieren.
Angabe eines Ausführungsplatzes
Jeder Ausführungsplatz verwaltet sein eigenes Regelwerk für den Handel. Dementsprechend sollte Sie, wenn Sie sich gegen SmartRouting entscheiden, mit den verschiedenen Handels- und Orderabwicklungsregeln derjenigen Marktplätze vertraut sein, an die Sie Ihre Orders direkt weiterleiten möchten. Eine vollständige Auflistung der Marktplätze mit Website-Links finden Sie auf der IBIE-Website unter dem Menüpunkt „Produkte“ und danach „Verfügbare Börsen“.
Wo IBIE Mitglied eines Handelsplatzes ist, führt IBIE auch Orders im Namen von den verbundenen Unternehmen von IBIE aus. Die verbundenen Unternehmen von IBIE leiten die Orders ihrer Kunden an IBIE weiter und IBIE führt diese Orders als börsenplatzspezifische Orders aus.
Gemäß unserer Richtlinie unterhalten wir eine Auswahl an Handelsplätzen und Unternehmen, die Ihnen am ehesten eine bestmögliche Ausführung auf einer konsistenten Basis bieten. IBIE zieht eine Vielzahl von Ausführungsplätzen und Unternehmen in Betracht, basierend auf dem Grad der Relevanz, den die Ausführungsplätze in ihrer jeweiligen Region haben, zusätzlich zu Faktoren wie Produktauswahl, Liquidität, elektronischer Zugang, Kosten und Geschwindigkeit sowie Wahrscheinlichkeit der Abwicklung.
IBIE berücksichtigt regelmäßig das Aufkommen neuer Handelsplätze, die derzeit nicht verfügbar sind, oder Änderungen an bestehenden Handelsplätzen in Bezug auf das Produktangebot, und berücksichtigt die vierteljährlichen Veröffentlichungen zur Ausführungsqualität, um mögliche konkurrierende Handelsplätze zu vergleichen. IBIE führt eine Überprüfung der Handelsplätze durch, wenn es eine wesentliche Änderung gibt, mindestens jedoch jährlich.
Die Handelsplätze fallen typischerweise in die Klassifizierung von geregelten Märkten, Multilateralen Handelssystemen, systematischen Internalisierern und dritten Wertpapierfirmen, Brokers und/oder verbundenen Unternehmen, die als Market-Maker oder Liquiditätsanbieter fungieren.
Externe Broker
Wenn wir einen externen Broker zur Ausführung von Transaktionen einsetzen, behalten wir eine übergreifende Verpflichtung zur bestmöglichen Ausführung, die von den Fakten und Umständen des jeweiligen Marktes und den von Ihnen erteilten Bedingungen und Anweisungen abhängt. Wir kommen dieser Verpflichtung nach, indem wir eine Due-Diligence-Prüfung durchführen, um die Angemessenheit der Ausführungsleistung und der Konnektivität des externen Brokers zu validieren und sicherzustellen, dass es zufriedenstellende Vorkehrungen gibt, um die Vertraulichkeit unseres Orderflusses und unserer Ausführungsanweisungen zu gewährleisten.
Einzelner Handelsplatz
Für bestimmte Finanzinstrumente, die IBIE an einem einzigen Ausführungsplatz oder mit einem einzigen Liquiditätsanbieter ausführt, wird IBIE regelmäßig prüfen, ob IBIE vernünftigerweise erwarten kann, dass der Ausführungsplatz oder der Liquiditätsanbieter uns in die Lage versetzt, für unsere Kunden Ergebnisse zu erzielen, die mindestens so gut sind wie die Ausführungsplätze oder Händler erwarten können.
Von IBIE ausgeführte Over-the-Counter-Geschäfte
der Ausführung von Over-the-Counter-Produkten („OTC“), einschließlich maßgeschneiderter Produkte, können Sie de auf der Trader Workstation zur Verfügung gestellten Informationen nutzen, um den Kurs des zugrundeliegenden Finanzinstruments zu überprüfen, der bei der Schätzung des Kurses des OTC-Produkts verwendet wurde, und, wenn Sie Marktdaten abonniert haben, durch den Vergleich mit ähnlichen oder vergleichbaren Produkten, um die Fairness des Kurses des Ihnen vorgeschlagenen OTC-Produkts zu beurteilen.
IBIE führt systematische Tests und eine regelmäßige Überwachung der erhaltenen konkurrierenden Angebote im Vergleich zu einer Stichprobenprüfung der ausgeführten Kundenorders durch und berücksichtigt die Informationen zur Transaktionsanalyse eines Drittanbieters, um die Effektivität unserer gesamten Ausführungsvorkehrungen zu bewerten. Diese Richtlinie wird jährlich oder bei einer wesentlichen Änderung unserer Ausführungsvorkehrungen oder unserer zugrundeliegenden regulatorischen Verpflichtungen überprüft. Der Zweck der Überprüfung besteht darin, eine Gesamtbeurteilung vorzunehmen, ob diese Richtlinie und die Ausführungsvorkehrungen der IBIE angemessen gestaltet sind, um die IBIE in die Lage zu versetzen, das bestmögliche Ergebnis bei der Ausführung unserer Kundenorders zu erzielen. Die Überprüfung beinhaltet die Betrachtung von Handelsplatzüberprüfungen, einschließlich des Ausschlusses und der Auswahl von Handelsplätzen, alle erforderlichen Änderungen dieser Richtlinie, einschließlich der relativen Bedeutung der Faktoren für die beste Ausführung.
Wir werden Sie über alle wesentlichen Anforderungen unserer Ausführungsrichtlinien informieren. Weitere Aktualisierungen, einschließlich der Liste der Ausführungsplätze und Unternehmen, finden Sie in den entsprechenden Abschnitten auf unserer Website.