Requisitos de margem de bonds

Visão geral dos requisitos de margem para renda fixa

Requisitos de margem de renda fixa nos EUA

Para residentes nos EUA que negociam produtos de renda fixa:

Margem com base em regras

Veja mais informações sobre os requisitos de margem nas seções abaixo.

As regras a seguir se aplicam a posições long e short em contas Margem e Margem da carteira. Bonds devem ser pagos integralmente em contas Caixa.

A FINRA e a NYSE estabeleceram regras para limitar as operações de day trade de pequenos investidores. Clientes classificados como "Pattern Day Traders" por tais organizações estão sujeitos a Restrições de day trading especiais para títulos dos EUA.

Margem de bonds do governo

Títulos do tesouro dos EUA	Requisitos de margem inicial	Requisitos de margem de manutenção
Menos de seis meses até o vencimento	1% * Valor de mercado	Igual à margem inicial
Menos de um ano até o vencimento	2% * Valor de mercado	Igual à margem inicial
Entre um ano e menos de três anos até o vencimento	3% * Valor de mercado	Igual à margem inicial
Entre três anos e menos de cinco anos até o vencimento	4% * Valor de mercado	Igual à margem inicial
Entre cinco anos e menos de dez anos até o vencimento	5% * Valor de mercado	Igual à margem inicial
Entre dez anos e menos de vinte anos até o vencimento	7% * Valor de mercado	Igual à margem inicial
Vinte anos ou mais até o vencimento	9% * Valor de mercado	Igual à margem inicial
Bonds de cupom zero com cinco anos ou mais até o vencimento	3% * Valor principal da obrigação	Igual à margem inicial

Municipal bonds

	Requisitos de margem inicial	Requisitos de margem de manutenção
Grau de investimento¹	1,25 * Margem de manutenção²	25% * Valor de mercado do bond
Grau especulativo¹	1,25 * Margem de manutenção²	50% * Valor de mercado do bond
Grau altamente especulativo (junk bonds)¹	1,25 * Margem de manutenção²	75% * Valor de mercado do bond
Em mora¹	100% * Valor de mercado do bond²	100% * Valor de mercado do bond

Corporate bonds

A margem para os seguintes tipos de corporate bonds é determinada usando uma metodologia própria de Valor em risco (VAR)³:

Grau de investimento
Grau especulativo cotado na NYSE
Grau altamente especulativo (junk) cotado na NYSE

O preço teórico de cada bond é calculado com base em uma série de variações nas taxas de juros relacionadas à curva vigente de rendimento do Tesouro. O resultado desse cálculo é ilustrado na figura a seguir. À medida que a variação da taxa de juros aumenta, o preço do bond diminui. A curvatura ascendente da linha indica a "convexidade" do bond.

O VAR (Value at risk, na sigla em inglês) representa a perda máxima no preço do bond considerando uma determinada faixa de variações nas taxas de juros subjacentes. As faixas de análise estão listadas abaixo.

Tipos de bond	Pontos base
Grau de investimento (Moody's: Aaa até Baa3)	200 pontos base
Grau especulativo cotado na NYSE (Moody's: Ba1 até B3)	300 pontos base
Grau altamente especulativo (junk) cotado na NYSE (Moody's: Caa1 até C)	400 pontos base

No cálculo do Valor em Risco, bonds com opções incorporadas (calls ou puts) são submetidos a testes de estresse que aumentam e diminuem separadamente as volatilidades da taxa de juros do período, usadas para calcular o preço teórico do bond, em 15%. Em cada cenário de variação da volatilidade, uma nova curva de preços teórica é calculada com base na mesma faixa de variação da taxa de juros em relação à curva vigente de rendimento do Tesouro. O VAR para bonds com opções incorporadas é determinado com base na perda máxima dentro da faixa de análise da taxa de juros relacionada a cada um dos seguintes cenários de volatilidade: inalterada, crescente e decrescente.

A margem regulatória mínima de 10% do valor de mercado aplica-se a bonds com de grau de investimento. A margem regulatória mínima calculada com base no maior valor entre 20% do valor de mercado e 7% do valor nominal aplica-se a bonds com grau especulativo cotados na NYSE.

A margem de bonds especulativos e junk bonds que não são cotados na NYSE é definida da seguinte forma:

Tipos de bond	Margem inicial	Margem de manutenção
Grau especulativo não cotado na NYSE	50% * Valor de mercado do bond	50% * Valor de mercado do bond
Grau altamente especulativo (junk) não cotado na NYSE	70% * Valor de mercado do bond	70% * Valor de mercado do bond

Bonds inadimplentes ou sem classificação não estão qualificados para tratamento de margem.

Bonds com margem especial

Podemos reduzir o valor de garantia dos títulos (o que afetará sua qualificação para negociação em margem) por diversos motivos, incluindo:

baixa capitalização de mercado ou emissões em pequenas quantidades
liquidez reduzida nos mercados principais ou secundários
participação em licitações e outras operações societárias

Alterações na qualificação para negociação em margem geralmente são avaliadas para títulos específicos. Entretanto, quando houver preocupações sobre a viabilidade ou liquidez de uma empresa, as reduções de margem serão aplicadas a todos os títulos emitidos por, ou relacionados com, a empresa afetada, incluindo bonds, derivativos, certificados de depósito, etc.

Além disso, recomendamos que você se informe a respeito de algoritmos especiais de gerenciamento de risco, por exemplo, algoritmos de grandes posições e de concentração de posições, que podem afetar a taxa de margem aplicada a um determinado título dentro de uma conta e podem variar entre contas.

Visão geral das regras de Pattern Day Trading (PDT)

A FINRA e a NYSE instituíram regras destinadas a limitar a quantidade de negociações que podem ser feitas em contas com capital reduzido, especificamente contas com valor total líquido realizável inferior a USD 25.000.

Pattern
Day Trader

Seg.

Ter.

Qua.

Qui.

Sex.

Comprar XXZ
Vender XXZ

Comprar ZZX
Vender ZZX

Comprar YYZ
Vender YYZ

Day Trade: qualquer par de operações em que uma posição em um título (ações, opções sobre ações e índices, warrants, letras do Tesouro, bonds ou futuros de ações individuais) é ampliada (aberta) e posteriormente reduzida (fechada) dentro da mesma sessão de negociação.
Pattern Day Trader: alguém que realize quatro ou mais operações de day trade em um período de cinco dias úteis. Um trader que executa quatro ou mais operações de day trade neste período exibe um “padrão” de day trading e, portanto, está sujeito às restrições de PDT.

Para realizar operações de day trade, a conta deve ter no mínimo USD 25.000 em Valor total líquido realizável, que inclui dinheiro, ações, opções e P&L sobre futuros.
Criamos algoritmos para evitar que contas pequenas sejam sinalizadas como contas de day trading. Isso é implementado por meio da proibição da realização da 4^ª operação dentro do período de 5 dias caso o patrimônio líquido da conta seja inferior a USD 25.000.

Ajustes no patrimônio do dia anterior e do primeiro dia de negociação

O patrimônio líquido do dia anterior é registrado no fechamento do dia anterior (16h15 ET). O patrimônio líquido do dia anterior deve ser de pelo menos USD 25.000. No entanto, depósitos e retiradas líquidos feitos após as 16h15 (ET) que elevem o patrimônio líquido do dia anterior para USD 25.000 ou mais serão tratados como ajustes no patrimônio líquido do dia anterior, de modo que no próximo dia de negociação, o cliente poderá operar.

Por exemplo, suponha que um novo cliente faça um depósito de USD 50.000 após o fechamento do dia de negociação. Embora o patrimônio líquido do dia anterior fosse 0 no fechamento do dia de negociação, trataremos o depósito atrasado como um ajuste, e o patrimônio do dia anterior deste cliente será ajustado para USD 50.000. Deste modo, o cliente poderá negociar no primeiro dia de negociação. Sem esse ajuste, as negociações do cliente seriam recusadas no primeiro dia de negociação, com base no patrimônio líquido do dia anterior registrado no fechamento do dia de negociação.

Casos especiais

Contas que em algum momento tinham mais de USD 25.000, foram identificadas como contas com atividade de day trade e, posteriormente, seu valor total líquido realizável caiu abaixo de USD 25.000, podem estar sujeitas à restrição de negociação de 90 dias. É possível remover as restrições aumentando o patrimônio líquido da conta ou seguindo os procedimentos de liberação indicados na seção de perguntas frequentes sobre operações de day trade.
Rendimentos provenientes do exercício ou atribuição de opções serão contabilizados como atividade de day trade da mesma forma que a negociação direta do ativo subjacente. As entregas de futuros de ações individuais e o vencimento de opções não são considerados atividades de day trade.

Informações adicionais sobre as regras de PDT e sobre como implementamos essas regras podem ser encontradas na seção de Perguntas frequentes.

Cabeçalho da seção de Perguntas frequentes sobre day trading

Perguntas frequentes sobre operações de day trade

Segundo a FINRA, um Pattern Day Trader (PDT) é alguém que realiza pelo menos quatro operações de day trade (abertura e fechamento de uma posição em ações ou opções no mesmo dia) dentro de um período de cinco dias úteis.

Observe que as regras de day trade da SEC não se aplicam a contratos futuros nem a opções sobre futuros.

A mensagem de erro "Pattern Day Trader em potencial” significa que o valor total líquido realizável em uma conta é inferior ao valor mínimo de USD 25.000 exigido pela SEC E que o limite de operações de day trade (3) já foi atingido nos últimos cinco dias.

O sistema está programado para impedir a realização de novas operações na conta, mesmo que não haja intenção de realizar uma nova operação de day trade. O sistema foi desenvolvido para proteger as contas com menos de USD 25.000, de modo que elas não sejam identificadas como contas de day trading.

Se uma conta receber a mensagem de erro ""Pattern Day Trader em potencial”, não há sinalização PDT a ser removida. O titular da conta precisará aguardar o término do período de cinco dias antes que qualquer nova posição possa ser aberta na conta.

O cliente tem as seguintes opções:

Depositar recursos para que o patrimônio líquido da conta atinja o valor mínimo de USD 25.000 exigido pela SEC;
Solicitar a reclassificação da conta PDT (se a opção estiver disponível).

Caso isso ocorra, o cliente ficará imediatamente impedido de abrir novas posições. O cliente poderá fechar quaisquer posições existentes na conta, mas não poderá abrir novas posições.

Assim que o valor total líquido realizável da conta atingir novamente o valor mínimo exigido de USD 25.000, a conta poderá voltar a realizar operações de day trade.

A FINRA proporcionou às corretoras a possibilidade de remover a classificação de PDT da conta de um cliente uma vez após determinar, de boa-fé, que o cliente não irá mais operar como um Pattern Day Trader. Se uma conta foi classificada como PDT erroneamente e o cliente não tem a intenção de realizar operações de day trade na conta, podemos remover essa classificação.

A FINRA define um Pattern Day Trader (PDT) como alguém que realiza pelo menos quatro operações de day trade (compra e venda no mesmo dia de uma posição em ações ou opções) dentro de um período de cinco dias úteis, e certas restrições são impostas às contas classificadas como PDT. Se uma conta realizar três operações de day trade envolvendo ações ou opções sobre ações dentro de um período de cinco (5) dias, exigiremos que essa conta atenda ao requisito mínimo de USD 25.000 em valor total líquido realizável antes de aceitarmos a próxima ordem de compra ou venda de uma ação ou opção. Assim que a conta realizar uma quarta operação de day trade (dentro do período de cinco dias), ela será classificada como PDT.

As regras de Pattern Day Trading autorizam as corretoras a remover a classificação de PDT apenas uma vez, caso o cliente confirme que não pretende adotar estratégias de day trading e solicite a reclassificação da conta. Se você deseja solicitar a remoção da classificação de PDT da sua conta, envie-nos a seguinte confirmação por meio da ferramenta on-line de solicitações PDT:

Eu concordo com as seguintes afirmações:
- Eu não pretendo adotar estratégias de day trading na minha conta.
- Solicito por meio deste que a corretora remova a classificação de PDT da minha conta conforme as regras da FINRA.
- Eu compreendo que se, após esta declaração, eu operar como um Pattern Day Trader, minha conta será classificada como uma conta de Pattern Day Trading e a corretora aplicará todas as regras de PDT pertinentes.

Processaremos sua solicitação o mais rápido possível. Geralmente, as solicitações são processadas dentro de 24 horas.

Por exemplo, se a janela indicar (0,0,1,2,3), veja como interpretar esta informação:

Supondo que hoje seja quarta-feira, o primeiro número entre parênteses, 0, significa que não há operações de day trade disponíveis na quarta-feira. O segundo número entre parênteses, 0, significa que não há operações de day trade disponíveis na quinta-feira. O terceiro número entre parênteses, 1, significa que há uma operação de day trade disponível na sexta-feira. O quarto número entre parênteses, 2, significa que, caso nenhuma operação de day trade seja realizada na sexta-feira, a conta terá duas operações de day trade disponíveis na segunda-feira. O quinto número entre parênteses, 3, significa que, caso nenhuma operação de day trade seja realizada na sexta-feira e nem na segunda-feira, a conta terá três operações de day trade disponíveis na terça-feira.